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专家称：我国居民负债太高，赚100块要拿15块还债，加房贷可能超50
2月4日，凤凰网财经与东北证券联合发起的“2023（首届）长白山高峰论坛”举办，本次峰会主题为“展望2023-后疫情时代春暖花开 ”，重点从政策、投资、房地产、能源、旅游等领域展望未来投资机会，把握时代脉络。

在“2023中国宏观经济展望与政策取向”环节，中国社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬重点分析了消费问题。他表示，中国消费增速呈现逐年下降之势，启动消费增长是一项艰巨任务。谈及原因，李扬认为关键问题显而易见，“居民收入上不来，消费从何而来？”

随后，李扬从三方面做出了具体解读。他表示，一是居民收入水平增加不快；二是居民的债务负担很高，偿债压力较大；第三，是由于疫情反复，从根本上侵蚀了居民收入水平的增长基础，抑制了居民的消费能力。

李扬指出，中国居民的负债太高了，“2020年，我国居民的‘债务余额/可支配收入’为137.9%，同年，我国居民的‘债务还本付息额/可支配收入’高达15.0%。而美国的数据分别为95%和7.5%。也就是说，我国居民赚100块钱，要拿出15块还债，如果算上房贷负债，可能‘债务还本付息额/可支配收入’要超过50%。”

“所以，要启动经济、提振消费就要让居民有钱，即便没有钱也要让居民敢借钱，但现在这两个情况都不满足，也就阻碍了我们相关政策的有效的实施。”李扬进一步说道。

以下为演讲实录：

李扬：尊敬的各位嘉宾、女士们、先生们大家上午好！非常荣幸能够参加我们长白山高峰论坛的第一届，所以首先是要预祝我们这个论坛圆满成功，同时也预祝我们这个论坛能够永远常青。

我看了一下我们这个主题，我们定的叫春暖花开。与我自己定的主题恰好不谋而合，我用的是唐朝的诗人刘禹锡诗中的一句话，叫做“病树前头万木春”，大家知道前面一句叫做“沉舟侧畔千帆过”，意思是一样，但是似乎春暖花开比较像轮回。而“病树前头万木春”是有死亡，也有新生。所以可能更积极一点。

在这个题目下我想两个要点，一个是我们前面说的病树，再说后面的万木春。过去的时候大家可以说是困境，确实是困境。我们从几个方面来看一下，首先看消费，消费我们用一个曲线非常清楚的刻划了消费的发展。这个问题还是比较大的，我着重要指出的就是说中国的消费，所以一再呼唤之下并没有能够起的来，原因其实还是很复杂的，主要是三个。

第一个原因没有收入。大家消费，而且消费主要是居民的消费，如果说居民的收入上不来，消费从哪儿来呢？

第二就是债务。中国居民我们应当说传统上是不负债的，但是自从上个世纪末中国启动了房地产市场之后，中国居民就一改传统的习惯，高消费，而且是高负债。大家也都知道在2015年中央起动供给侧结构性改革的时候，三去一降一补，三去中就有去杠杆，而去杠杆的重点是居民的杠杆，负债太高了，那我们就给了一组数据，2020年我国居民有很多的衡量，但是这个是最准确的衡量，就是说居民的债务余额，对他的可支配收入的比是137.9%，孟总昨天问我，我所在的国家金融与发展实验室，我们作为国家智库做了很多基础性的工作，其中有一项基础性工作，就是我们连续的编发中国的国家资产负债表，这里面有无数多的数据，可以延伸出无数多的结果来，这就是结果之一。但是我们有时候对外公布不那么公布，大家有兴趣可以看，每个季度都有金融的，每年都有实体经济的。

这个比我们简单这么说的话大家可能没有感觉，那么做一个比较。美国多少呢？美国在同年95%，我们比美国要高的不少，都说美国人是寅吃卯粮，那么中国的居民看来在这方面也迎头赶上了。那么这个数字可以再延伸成一个流量数字，这个是个存量数字。所谓流量数字就是当年，既然有负债，当年就会还本付息，那么你的还本付息额占你的可支配收入的比是多少呢？15。这也是非常高的，这100块钱有15块钱要还债，有一些房奴肯定是不止这个，50%都有可能。那么我们也比较一下美国是多少呢？美国7.5，就是我们的一半。

所以这个数字以及比较就告诉我们，中国的债务问题应当说很头疼了。所以你要起动经济，要让居民有钱，他如果没钱你要让居民敢借钱，那么现在这两个情况都阻碍了我们这些政策的有效的实施。

第三个原因是疫情的繁复。大家怕了，现在出现了一个新的概念叫做“疤痕”，这个新的概念现在国际上很流行，就是大家搞怕了，不敢伸开膀子大干。这是第一个消费，所以我们不止是要指出消费疲弱的现象，还要指出它的原因，那么这些原因如果不能够有效解决的话，消费其实是很难像我们理想的那样起动。

来 源 | 凤凰网财经